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2019年券商投资策略密集,重点关注这三个行业

来源:作者:朝阳永续2018-12-11

即将到来的2019年,A股市场将如何演绎,投资者又将面临怎样的投资机遇?近日,多家券商先后发布了2019年投资策略报告,从中梳理寻找他们2019年市场运行情况、投资主线、个股甄选的看法,希望能为投资者们发掘新的投资思路。

机构发声看好A股2019,后市大概率反转

 

随着2018年接近尾声,日前各大研究机构的投资策略报告逐渐出炉,展望2019年A股市场的走势为各方所关注。多家机构表示,2019年大概率将会显现反转行情,市场波动将小于2018年,优质公司有望再度引发市场追捧。

 

中信证券认为,A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘一季度盘整,二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段;配置上聚焦结构转型,拥抱高端制造业和服务业。

 

华泰证券表示冬尽春归,否极泰来”,预期2019年全A盈利增速会回落至5.5%,但呈U型,趋势或好于2018年,A股有望回升;流动性结构决定了市场高度,小行情or大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著。预期技术和经济周期叠加决定了市场风格偏科技成长,从相对盈利、无风险利率、政策边际变化及产业链景气度考虑,建议配置通信、军工、金融。

 

中金公司指出,风险继续释放与机会显现。从当前到2019年年底的中国股市可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段,时机把握较为关键。未来3-6个月行业配置建议注意以下三个方面:(1)逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头,当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股,同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点;(2)关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会,包括券商、保险、军工、部分新能源等;(3)相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块,主要包括原材料等板块。

 

西南证券认为,市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素。2019年,上证指数有望达到3200点,创业板指有望回归1700点。行业风格上:国防军工、通信、传媒等成长类板块以及券商。题材方面,进口替代、壳资源(特别是资产注入板块)、新兴产业、科创板块。

 

申万宏源指出,2019年将是“磨底年”。2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”,结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾,之后主要矛盾将重回基本面趋势。2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行,关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。

 

东海证券认为,中央前所未有地重视资本市场发展,股市政策环境非常好;上市公司估值处于历史低位,加上国内和海外有增量资金入场,从中长期来看A股已经具有较好的投资价值。但是,短期来看,受股权质押风险、外围市场干扰等因素影响,短期仍有震荡和反复。建议关注5G、电子、计算机、生物制药等行业中高技术和创新型企业。

 

中原证券则表示,流动性将好于2018年 上证中枢震荡抬升。2019年预计A股仍将以存量资金博弈为主,但流动性情况将好于2018年,估值底、政策底向市场底和经济底缓慢传导,上证综指中枢震荡抬升。2019年A股投资策略仍将以确定性溢价为主线,重点布局现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业以及行业龙头,具备长线投资价值的成长和价值板块。2019年行业配置长线看好TMT(计算机、通信和电子元器件)和消费蓝筹(食品饮料),中线推荐关注金融,短线可以寻找综合、建材和建筑等板块的交易性机会。

医药等三行业最受关注潜力

 

据《证券日报》统计,近期共有包括申万宏源、招商证券 、华创证券、西南证券、华泰证券等在内的24家券商发布了233篇2019年行业投资策略报告,其中医药生物、文化传媒、银行等三大行业最受券商青睐,相关研报数量均达到10篇以上,分别为13篇、13篇、11篇。此外,食品饮料、建筑材料、机械设备、化工、房地产等行业也均受到券商集中关注,涉及研报数量均为10篇。

 

在医药生物方面,多家券商认为,创新与变革是2019年行业发展主线。

 

招商证券指出,2019年,医药行业面临新的变局,新医保局的控费政策可能给医保支付的药品、器械、耗材带来前所未见的挑战和机遇。具体看好创新药与创新器械、零售药店、血液制品、CRO行业、疫苗等子行业。

 

国海证券则表示,医药行业创新迎来收获期,兑现价值,赢在未来。从带量采购试点开始,医保对行业政策影响将更趋深化,不确定因素增加,但对创新支持的方向不变,未来创新药和仿制药的投资回报将显著分化,从产业到资本市场将更加重视创新药对企业的价值。2018年已有吡咯替尼、安罗替尼、四价流感疫苗等多个国产重磅品种获批,2019年将进入销售兑现阶段,对于创新药的价值评估,而企业创新研发投入的价值度量有望逐步清晰。

 

华安证券认为,经过前期疫苗事件、药监局人事调整、带量采购事件及政策影响,行业悲观预期已经基本释放,医药行业配置的性价比已经显现。考虑到当前市场和板块仓位情况,板块的低迷预计将持续一段时间,但板块底部特征明显,建议中长期投资者开始逐步配置。

 

文化传媒方面,券商综合认为,在政策不断规范的作用下,文化传媒行业整体结构将继续优化。

 

其中,广发证券对各细分领域分析指出,游戏方面,低估值构筑安全边际,静待版号恢复。今年因监管趋严和创新瓶颈,游戏板块整体跌幅较大。对照海外游戏公司,A股龙头公司或已超跌,短期可跟踪版号政策,长期关注出海新增量;影视方面,监管重塑竞争价值链,成本下降或者利于平台方。今年以来在片酬、税收等方面监管趋严后,小公司抗风险能力更弱,龙头估值则产生溢价。这一轮监管效果仍需要时间传导验证,要素成本总体下降,但下游平台方在产业链的参与度与定价权均有望持续增强;图书和版权方面,民营出版进入新阶段,版权正版化加速。教育出版估值处于底部,后续增长主要系在校学生数回暖和纸价上行驱动涨价。而纸质图书全球性回暖,稀缺和头部版权公司(图片、图书IP等)均有望受益于正版化进程。

 

华创证券则提出,在游戏板块,因版号审批未来进入总量调控,小厂商加速出清,市场竞争聚焦头部;在影视板块,经历行业寒冬,建议明年关注政策面变化;在平台板块,机遇与挑战并存,一方面,外购内容成本可得到一定控制,另一方面,自制等投入仍在加大,囚徒困境下内容成本居高不下。

 

优质内容方议价能力上升,预计版号发放恢复后利好CP大厂。在教育板块,行业监管政策风险叠加宏观经济承压,长期推荐培训龙头机构——核心培训业务确保稳健增长、产业线延伸给予业绩向上弹性,职业培训行业推荐百洋股份、建议关注亚夏汽车,K12培训行业推荐科斯伍德、建议关注立思辰,素质培训推荐盛通股份、建议关注三垒股份。

 

银行方面,券商观点主要认为2019年银行业营收和净利润增速均将保持平稳或有所放缓,应具体关注个股分化行情。

 

申万宏源证券表示,预计2019年上市银行资产质量整体承压但风险可控,个股之间将明显分化。尽管不良、息差等基本面指标趋弱,但依然不改全行业利润整体增长趋势,且在资本压力下四大行需维持较快利润增速,锚定全行业业绩增速中枢,叠加托底政策效果逐步显现,依然看好2019年银行板块的确定性价值。当前银行整体市净率仅0.77倍,维持“龙头搭台、拐点唱戏”的选股策略,重申“财务余量”的辅助维度,拐点首选上海银行、平安银行、常熟银行;龙头银行推荐招商银行、农业银行、建设银行和宁波银行等。

 

安信证券则提出,2019年银行板块股价或呈现“先淡后浓”格局。2019年上半年是预期不明朗的“验证阶段”,从宏观经济表现,到支持民企的政策成效,再到银行微观的不良演化均存在不确定性,银行股的表现可能倾向于“随波逐流”。对2019年下半年的板块行情比上半年更加乐观些,主要逻辑在于不确定性降低,在此前提下,银行业绩相对稳健、外资较为偏好等存量逻辑可能占据主导。重点推荐:平安银行、工商银行。

 

天风证券认为,2019年基本面平稳,资金面或有支撑其预计19年银行规模平稳增长,下半年息差压力或显现,中收边际下降压力不大,营收平稳或略弱于18年。考虑16-17年银行信贷投放较为谨慎,信贷结构持续优化,存量资产质量情况较好,19年拨备压力或不大。整体来看,盈利增速基本平稳,或略弱于18年。2019年行业投资环境可以概括为,基本面平稳,行情受政策左右,花开有时。当前大行及多数中小行股息率显著高于无风险利率,对中长期资金吸引力较高;伴随A股国际化推进,未来外资流入对板块资金面有支撑。天风证券考虑到未来经济走势和政策层面的不确定性,主推具有盈利弱周期属性的零售银行龙头,高盈利高稳定性的招商银行和未来增长潜力巨大的平安银行,同时建议关注低估值优质股份行。

 

来源:证券之星、证券日报、Go-Goal金融终端等来源

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