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白酒飘香时,你可能正在错过“它”……

来源:作者:朝阳永续2018-05-30

5月份以来,白酒板块表现突出,期间累计涨幅达到15.28%。17家机构纷纷于月内发布研报表示看好白酒板块后市机会,资金也大规模涌入。昨日收盘数据显示, A股全天资金主力净流入前十大个股中,贵州茅台、五粮液纷纷上榜,贵州茅台则以主力净流入资金5.62亿元的亮眼成绩位列第二。白酒飘香时,茅台自然又成了大家关注的焦点。

 

很巧,就在今晚,Go-Goal学院精心打造的《老廖股事汇》直播栏目中,主讲老师朝阳永续董事长廖冰(以下称“老廖”)就为我们分享了茅台的故事。6年来,这是老廖第三次看中茅台,这次,他依旧信心满满。如果你错过了茅台,如果你只是“曾经拥有”过茅台,如果你不想错过下一个“茅台”,那么请收好来自专业投资者的重量级干货。

 

Go-Goal学院 

科普时间,老司机请直接看干货

Go-Goal学院,朝阳永续集团旗下专注于投资者教育的机构,上海财经大学指定的人才培养基地。学院坐拥优质投研团队,背靠覆盖领域广、涉及机构多、投资能力强的金融人脉圈,汇聚了国内外知名的股票实战导师。在这里,你可以零距离线下接触私募大佬、拓展真实金融人脉、走在市场信息的前沿……

 

为什么是茅台?

 
 
 

 

一、我熟悉、它稀缺

 

老廖在《投资真经250》中说过,投资你熟悉和了解的行业和公司,风险较小。老廖与茅台相识6年,这让他对茅台颇具信心:如果我没有在规划的时间内完成收益,我可以再等上一年,直至盈利。

 

同时,茅台拥有老廖极其看中的稀缺性,老廖称其堪称完美,并总结了它的几大核心标签:

A、中国的核心资产

B、非物质文化遗产(类比同仁堂、片仔癀、白云山)

C、稀缺标的

D、印钞机,是几乎不需要营销的卖方定价的商业模式

E、不会被互联网颠覆的企业

F、可以永续经营

G、国家资产、民族资产

H、茅台是神酒(老廖相信)

I、经历过挫折,行业及公司风险可以被度量、被预期

J、海外投资者特别喜欢的标的

 

二、震荡中的防守者

 

今年以来,由于资管新规、中美贸易争端、国内的债券违约潮,使得股票的向下波动性加大,在波动性较大且股票价格又不贵的市场环境中,老廖决定选择防守股应对。

 

在老廖看来,防守股必须要具备几个特征:弱周期性、分红比率较高、投资价值突出、下跌空间不大。而茅台恰恰可以满足这些条件。

 

三、债券属性——价值随时间增长

 

喝53°飞天的人清楚,2012年生产的飞天比刚出厂的2018年的酒值钱,定价模式约等于1400+1400×10%×6=1400+840=2240,

简单点,每多存一年,市场价格涨10%(假设1400元是市场价格)。

 

因此,在中国有很多喝茅台酒的粉丝,形成了收藏茅台酒的文化,且认定收藏茅台酒可以增值。增值源于两部分,第一部分是出厂价提高,平均每年涨价为8%~10%(参照GDP增速及过去18年定价),第二部分是年份酒的增值部分,每年约10%。那么收藏茅台酒的增值每年复利可以超过15%。

 

如果买股票,增值部分来源于酒价的涨幅和产量的提升,过去每年的酒价(出厂价)复利涨价为10%,产量增长约5%,那么投资茅台这个公司每年的收入增速超过15%,假设毛利率不变,利润增速也为15%。

 

在老廖还是小廖的时候,茅台酒出厂价格为8元/瓶,老廖隐约记得季克良董事长说过,茅台酒的出厂定价是月工资的五分之一,让每个人都可以喝上茅台酒。而今天,中国人均GDP已经达到6万人民币,人均可支配收入2.59万元,城镇居民人均3.6万元,其中上海市居民人均可支配收入达到5.9万元。在老廖看来,一瓶1600元的茅台酒已经不是奢侈品,而茅台每年仅4万吨的产量,还不到1亿瓶,这很可能使其长期供不应求。

 

四、可能带来意外的惊喜

 

老廖看中茅台,还因为它可能带来意外的惊喜,而惊喜可能会来自以下5个认知。

 

  全球仍然是低利率周期

茅台股票每年大概率的绝对回报率极度吸引长期投资者,如果没有资本利得税,每年的复合收益率可以达到15%,而资金成本只有4%~8%;老廖估计,茅台股票对外围投资者长期投资有足够的吸引力(直至中国经济繁荣明显的下降拐点)。

 

  一年以后股票应该拆细,同时分红率大幅度上升。

 

  茅台酒的短缺(供不应求),可能促使公司明年1月份继续上调出厂价(至1099元/瓶)。

 

  茅台的PE估值水平可以上升至30倍(当年预期),现在市场预期2020年的EPS是40元/股,那么持有两年半,约30个月,股价可能达到1200元,收益率为60%,复利年化收益率为20%。

 

  茅台的股价应该可能有机会形成泡沫,这个价格是大众认知的泡沫。

 

选茅台的必经之路

 
 
 

 

专业如老廖者,依旧需要通过工具来强化、验证自己的股票。无论是中国石化、白云山还是贵州茅台,都必须要通过Go-Goal的检验。而这套被成功投资者青睐的工作流,也值得大家去复制、去体验。

 

1.信任天使——检验茅台的确定性,业绩好不好,估值贵不贵,市场认可度高不高,同时观察评分变化,如下图,4月末以来,茅台的确定性评分有3次明显调升

图片来源:Go-Goal金融终端

 

2.按摩天使——检验自己对茅台的了解程度、信任度,自测后,老廖得出了12分的好成绩,信任感爆棚

3.自选股标签——检验茅台各方面信息,茅台为好公司、最新季业绩符合预期、弱周期……(因股东大会“盈利增速15%”一消息导致的“未来可能低于预期”已经被消解)

图片来源:Go-Goal金融终端

 

4.卖方观点——通过旺旺投研、文字一分钟,来了解卖方观点,发现其行业基本面很好

5.个股工作流——通过标准化的诊股工作流对茅台进行深入诊断,进一步增加确定性

6.行业工作流——通过标准化的行业工作流对茅台所处行业进行诊断,发现行业的一致预期在上升

图片来源:Go-Goal金融终端

 

因篇幅有限,对于本期的《老廖股事汇》,小编只能截取部分精彩内容,而关于老廖与茅台的三次相爱相杀、对茅台未来风险的提示以及对观众问题的精彩解答,都在我们的视频版课程中。

 

如果你想了解更详细的内容,可以下载朝阳智投App——学炒股——老廖课堂进行回看。

 

可能的神话——中石化,天赐机缘的白云山,往期精彩等你发现;药房的故事、中信银行数倍收益的故事、西山煤电精彩的逆袭战,未来的干货等你解锁。

 

每周二、周五19:30分,锁定《老廖股事汇》跟身经百战的专业投资者老廖,学会让你开挂前行的股市秘笈。

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重要声明:朝阳永续发布此文章(包括研报)目的在于传播更多信息,不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。文章内容仅供参考,不构成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。凡注明作者为"朝阳永续"的作品(文字、图片、图表),未经朝阳永续授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 021-68889706 联系;经许可后转载请务必注明出处,并添加朝阳永续(www.go-goal.com)链接,违者本司将依法追究责任。

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