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2017年的国际环境对投资实务的影响(第164期向日葵聚会)

来源:作者:--2017-01-09

2017年1月6日(周五)晚,第164期向日葵俱乐部活动在朝阳永续公司成功举办,廖 冰(朝阳永续)、余南平(华东师范)、张怀安(聚劲投资)、戴奇雷(光大保德信)、张云逸(鸿逸投资)、申 毅(申毅投资)、檀 文(兴业创新资本)、 王 炫(尚腾资本)、 丁 伟(以太投资)、吕 俊(从容投资)等40余位业内外嘉宾出席了本次向日葵聚会。

本次会议主题主要讨论:2017年的国际环境对投资实务的影响

嘉宾一

英国脱欧就是一个明显的例子,你如果看英国的主流报纸都认为不会脱欧,但是如果去问底层的劳动人民,他们都倾向于要脱欧。美国也一样,主要这次出问题的是摇摆州,他们这些人民都已经忍了十二年了,有这个社会基础,所以造成了特朗普的当选,这是反全球化的浪潮。全球化减速就是全球化受损。特斯拉,苹果等靠全球化贸易收益的公司会受损。作为全国领袖的旗手不再有担当不再出钱,各自为阵。以后各玩各的,各国再印钱也不再管用。 今年最大的不确定性来自于欧洲,欧洲还会有公投,结果都不确定。风险点在于意大利法国荷兰。可能成为91年后的一次大变革。因为底层人民不相信精英,因为长期不受益。 是特朗普管事还是他的团队管事,他当代言人?参考2015年之前的书,他那时没有竞选总统,所以反映他的真实想法。个人认为对内事物他说了算,对外事物他比较外行治国上,架构上三部分,商人如国务卿,要选的三千个人基本都是非政府体系的人。未来各国这16年来建立的和美国政府的沟通说客都不再管用,所以大家觉得没方向。核心团队三人,斯蒂芬班农白宫首席战略架构师,极右。国家安全顾问蓬佩欧,奥巴马时代因和奥巴马吵架被下课。特朗普曾经想要他联合竞选当副总统,所以他可能比现在的副总统应该话语权更大。第三个核心是马提斯,海军上将,现在的国防部长。将军加极右政客摆出的架势比较让人担心。他们奉行进攻型现实主义,方法就是需要找一个对手,以压倒性优势战胜后得到权利巩固。

从最近的和俄罗斯的亲密动作看,觉得他们在大三角博弈中,美国大战略中可能让俄罗斯保持中立,压力都会转移到中国。另一种是代理人博弈,日本希望恢复成正常国家,是安倍的最大诉求。美国让日本出钱代替美国为东海驻军的费用,交换给予日本一定松绑。对越南tpp废除后,与越南单独签一个双边自由贸易协议,作为交换使用其战略港口牵制中国。韩国萨德导弹部署进度不力,总统马上就遇到闺蜜门事件,背后也可能是美国的动作。通过代理人压制中国。现在特朗普团队里的人原先就非常富有实战精神,只是历史上受制于体制施展不开手脚,现在团结在新总统身边很有可能立即大干特干,正确与否事后再说,这就造成了巨大的挑战。贸易战一定会打,通过几个极端的大面积的方式征收特别关税来进行打压。先执行两年,根据结果继续推进,和谈还是修复。

为什么要和中国斗的问题,一方面,美国通过过往的三十年,对中国各种和平演变,结果对中国影响改变不大。另一方面,中国现在国力越来越强大,在国际政治上开始有诉求,通过一路一带,输出影响力,对美国造成了威胁。我国可行的策略是以斗争求和平,这是毛泽东时代几经证明的成功方式。安全成为我们的第一问题。 美国接下来5000亿基础建设和中国无关,接下来中国企业要到美国收购高科技公司会被否决。为建设也会发国债,规模是4000亿还是一万亿不知道。对外贸易来说要做好最坏的准备,因为开通什么形式的税都有可能。不回归美国的美国跨国公司也会受损。

中国对外贸易每月440亿美元的顺差当中,300亿从美国来的其他所有国家加在一起140亿。如果美国进行一系列动作,中国顺差迅速减少,接下来央行对外汇的干涉也会越来越施展不开手脚。

嘉宾二

有人在说中国的过去国运都比较好,美国前几次想针对中国搞行动的时候,出现了海湾战争以及911事件帮中国进行了化解。那么这次危机在前,中国有没有比较好的国运可以扭转形势呢?我觉得特朗普政府的这个团队,比较野蛮,动作会比较激进,从前,奥巴马团队对中国采取过轮胎的反垄断加税,但是效果不明显,因为对美国并没有好处,其他的如限制中国蜂蜜出口美国,各种各样的看似非中国,但是实质从中国运到越南,运到印度加工后继续出口到美国。全球化情况下,美国比较难挥大棒。但这次如果对从中国进口商品征收20%的税,不仅是负担本身,而是进而影响美国企业的行为方式,不从中国进口而转而和其他国家合作。 特朗普的当选是美国独特的选举制制度所造就的,所以他当选以后,也会受到一定的质询。但确定的是,中国必定会受到影响,日子会难过。2000年中国1万亿,东盟1.3万亿。通过15年的发展,中国做到10万亿,东盟也就2.4万亿。中国是全球化最大的受益者。如果中国能在亚洲做成盟主,中国加上周边的国家的话,基本上人口基数占到世界的1/3,这是一个非常大的市场。以中国现在的国力,现在又是核武装国家,所以美国没法搞死中国,但会让中国慢慢走,比较难受。台湾现在国力不够,自信心也不够,民众选蔡英文上去更多的是希望不要和大陆走得太快太近,但是蔡英文真得要搞事的话,对他们也不利。形式很严峻,但也不失乐观。因为中国现在将国内的问题处理得比较好,而外部俄罗斯其实应该很了解美国的企图,所以和美国联合的同时也会有斗争。

嘉宾三

中国七十年的发展,前三十年是孤立发展。后四十年是改革与开放。开放是在美国主持的世界大局下收益较多。中国强大秀肌肉,中美,中俄美的关系越来越复杂。中国通过在中国贸易的受惠公司如波音通用汽车等大公司游说美国政府的经验在特朗普时代可能会失效。黄岩岛如果给到中国,中国一填海,三个岛构成倒三角将迫使美国退出南海,美国不会让这事发生所以可能有黑天鹅发生。 越南在南海占的岛比中国多认为是继承了法国的遗产。越南会极力争取美国市场,美国会利用这一点层层加码利用越南的资源牵制中国。

嘉宾四

中国两条出路,一个是继续忍让,第二个是再打一场,不是和美国打,而是找个美国利益代理人打一场。美国如果和中国打贸易战,中国现在缺少反制手段的。两国双边贸易5000亿,美国出口中国较少1900多亿。像波音的订单,现在已经排到2025年,中国的大飞机已经开始建造,将来会替代一部分波音的市场,所以,现在和你打贸易战,中国少有反制手段。货币战上,日本通过十二年的时间,M2从500万亿上升到900万增加了40%,所以虽然负债比较高,但还算是比较扎实的,而中国的M2从10万亿上升到150万亿,占GDP的总量从70%上升到250%,是属于M2和负债双提升中国货币掺水太严重,所以这个时点国外在做空人民币,央行现在在挤压做空者,但央行手一停,国外做空会卷土重来。贸易战货币战都打不赢,在这个时点,唯一胜率比较高的是军事。这个时候,找一些小国进行一些军事施压,打打美国的走狗,是一个突破点。 我们从着重经济的发展,进入暂时的停滞,转而重视军事。

嘉宾五

最近看了一本书叫《巨人的陨落》,一场场大的战争会使原先的第一帝国陨落,有潜力的帝国崛起。中国真想去打仗,GDP就向下。美国有高管说过借中国的钱从来没打算还过,那么乘机搞乱你中国是一种战略。 以斗争求和平是一个切实可行的方法。 全球化中国受益前是8.3长期汇率,现在从6贬值到 7,回到8.3也很正常。 中国通胀起来很容易,把中国的通胀搞起来是打击中国比较迅速的方法。

嘉宾六

从美国崛起的经验来看,他还是在国力强大的时候再出去争大哥。一次大战的时候是美国只想在美洲做生意,不想卷入欧洲的战争,后来勉强进入以后,因国联问题有分歧较快地退出。中国现在的状态应该最好是韬光养晦,比如再过二十年,中国国力30万亿,美国还是在22万亿时候,可能时机比较好。但是现在过早将战略提前暴露了,所以就没卷入了博弈,躲不了。那现实问题是找个小国打一仗,巩固地位。

嘉宾七

原先以为特朗普只是说说而已。上次去了英国,特康普当选第二天在英国有各国部长在开会。四个美国部长级人物意见是一致的。他们从前认为美国有情怀,认为美国在全球化里的支出和得到是打平的,目的是搞垮苏联,是全球领袖的需要。但是现在觉得没有理由再说服国会。这一点美国两党都有共识,现在有个特朗普讲出来了。美国总统的权利其实很大,可以实行或废除某条协议。美国人认为奥巴马太自由主义,缺少斗争精神。希拉里中性,特朗普是另一面。特朗普70多岁了,性格不太会变。现在阁僚出台,就看出来了,会保护美国自己利益。 美国在一次大战的时候,心里已经有挑战英国的可能,但是不主动出击,让你们欧洲的几个国家英国法国德国自己争。欧洲各国搞了国联,那美国就先退了出来。欧洲各个国家又想争老大,德国跳出来发动二次大战。打到不可开交了美国开始出手,得到最大的利益。美国有各种方法可以限制中国,尝试在贸易战货币战地区冲突上搞一把,看看哪个有效果继续搞。如果他把我们的国债15000亿冻结了,我们也缺乏反制,我们最多把美国在中国在香港的公司资产冻结了,但里面有许多都是我们的银行贷出去的负债,所以也没有用。这一次,他也可以以与美国利益无关为由不帮任何国家出头,让你们争亚洲霸主,最终斗到不可开交来找他出头,那个时候再出场白赚一笔。他的选择很多。美国可以权衡,等到有利益才出手,而我们缺少反制手段。所以宏观需要忍耐,微观可以做些动作。

嘉宾八

北朝鲜反倒可能是最大的黑天鹅,奥巴马上台时,命令美军从海外撤军。北朝鲜看出来奥巴马软弱的这点,一直和美国叫板。特朗普团队比较务实,不管意识形态,讲求实际效果。北朝鲜最近没有动作。

嘉宾九

中国考虑到奥巴马的软弱,在积极布局一路一带和南海。现在看到美国新一任总统的上台,可能会回到韬光养晦的道路上。会观察美国的动作而来进行策略处理。中国的好处在现在执行力好很多,外汇汇率资本的控制都能很快执行。

嘉宾十

从产业选股难,现在主要在炒主题如混合所有制。新能源车补贴在退补,传媒管得越来越严,GDP不保下限。大笔外汇出不去,央行资金回笼加快,上周3000多亿,这周5000多亿。所以要追求确定性,盯紧公司。

嘉宾十一

寻找脱虚入实,全球在重新重视传统产业,去年炒一波,今年会继续。趋势主线不大,价值合理的实体可以继续关注。特朗普的行为方式还需要观察,人格情绪不稳定,甚至有人说他有点网红性格。作为政治人物如果不稳定,也会面临许多困境。很难处理好各个关系,内部可能先反对他。美国学校也在进行反纳粹的教育,也在防止极端主义。

嘉宾十二

我们在面对外部不确定的时候,最好的方法是利用内需。去管制,减税,减货币是动作。机会在于找到好的公司,买入并持有。如果政策是反过来实施,那就没有机会。

嘉宾十三

小摩擦可能有,但战争打不起来。我们有十九大,世界也没到一定要打战争来解决的问题。如果认为没有战争,那还可以投资,今年可能比去年好一点。油价可能远超55美元的一致预期,成为机会。

嘉宾十四

13年创业板,14年股票,15年债券,16年商品,那几个大类都做过了,所以整体机会不多,但是股票调整较多,可能,自下而上可以去挖掘一些机会。阿尔法策略找茅台类的股票。或者做套利交易赚些小钱。债券可能还没有完全出清,需要时间。 黑色交易现在没有胜率。做多做空都没有明确方向。 黄金70%是由美元影响的,看不清。ipo这个速度发行,造成成长股估值往下跌。

嘉宾十五

奥巴马下台前签了一个法案,大西洋的石油气冻结不开采,这个比较难改。但是美国国内的许可证可以放开。如果油价上涨到55美元以上,美国页岩油气会加大开采力度。美国内陆有一块油气田,成本只有十五美元,但是需要建管道运出来,受到环保部组织的阻挠,现在的新能源部长可能会将这一点打破,从而实现美国的低油价出口。

嘉宾十六

今年股债双熊的一年。特朗普上台全球游戏规则会变。反全球化,美国长期紧缩趋势,中国跟着美国也会紧缩。债券会继续下跌。3000家公司里2000家跌一半也还是没有价值。打新a类中一千股,b类c类才几十股,这样打新资金的资金成本撑不住。内生性高增长30%以上的股票继续投资。

嘉宾十七

特朗普上台,全球走向保守自保。各国需要加大军工开支自保。所以下半年军工会有机会。市场一致预期我们的军费开支是7到7.5%。特朗普上台以后,2月份很可能提高预算上限,各国出于自保,我们出于用斗争保和平的形势,预算也要往上增。

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